回購雅虎所持有的股份，并不是一個“農奴翻身把歌唱”的故事。

根據5月21日公布的消息，阿里巴巴集團將以71億美元價格(其中已包括雅虎新增的價值8億美元的阿里優先股)回購雅虎20%的股權。這也意味著，此次交易對阿里集團的估值僅為350億美元。不過，隨著信息的逐漸披露，人們發現，這筆交易其實才剛剛開始。

阿里巴巴集團未來必須符合以下條件：2016年之前，阿里巴巴集團必須IPO，融資毛收入不低于30億美元(2011年阿里集團總營收僅為28億美元)，需要較回購雅虎股價溢價110%，并且有雅虎選擇其中一家IPO承銷商，否則，雅虎可以自主出售剩余的阿里股權。這樣計算的話，阿里巴巴集團估值至少達到735億美元。也就是說，雅虎用7年的時間，將曾經的10億美元換來了至少220億美元的收益，還不包括支付寶的收益。

對于守著日益衰落的雅虎的股東們而言，這是個能夠保障利益的不錯交易，他們需要把亞洲資產賣個好價錢，再談重振雅虎的設想。對于馬云以及阿里管理層而言，這也保障了他們一手締造的公司不拱手讓人。馬云與華爾街，皆大歡喜。

2005年，雅虎以“10億美元+雅虎中國”的砝碼，取下阿里巴巴集團40%的股權與35%的董事會投票權。不過，在波云詭譎的互聯網世界，秩序很快被顛覆，7年之后，雅虎已經不再是一個具有太多想象空間的互聯網公司，淪落為一個擁有大量亞洲資產的資本符號。業內有個段子總讓人唏噓不已：蘋果每隔一段時間就發布一部新款 iPhone;Facebook每隔一段時間就發布一個新的頁面;至于雅虎，它隔一段時間就發布一個新CEO。相反，阿里巴巴卻成為中國互聯網電子商務的“水電煤”，是最為出色的電子商務公司之一。

2009年3月，卡蘿爾·巴茨就任雅虎CEO后，與馬云第一次在雅虎總部見面，巴茨當眾毫不留情地數落他：“我想直截了當地說，這關系到我的聲譽，我希望你能從中國雅虎網站上把雅虎的名字去掉。”巴茨的上臺宣告了阿里巴巴與雅虎裂痕的公開化。同年10月，阿里巴巴10周年慶典，美國雅虎出售了阿里巴巴集團1%的股權，套現1.5億美元。

據2005年的協議，2005-2010年9月，阿里巴巴董事會由馬云等高管兩個席位、雅虎一個席位、軟銀一個席位組成;但2010年10月之后，雅虎將增加一個席位。這意味著，馬云隨時有可能失去阿里巴巴董事會的控制權。

應該說，巴茨的強硬，進一步激發了馬云與管理層回購阿里股票的欲望。為了不將自己公司假手于人，2011年，阿里巴巴啟動了LongMarch(長征)的項目，專門針對回購雅虎股權一事。機緣巧合，由于學歷丑聞，板凳未能坐熱的斯科特·湯普森被迫辭職，掌握著雅虎命運的華爾街掮客們面對著日益衰落的雅虎，最終也同意了阿里回購的申請。

這一切遠遠沒有結束，馬云對自己所創辦的阿里控制權的爭奪，才剛剛開始。下一步馬云要做的是怎樣將阿里集團穩妥地送上IPO之路。但阿里目前一直對外強調，暫無任何上市計劃。阿里巴巴B2B上市公司阿里巴巴網絡有限公司則預計下個月完成私有化退市。中國創業者馬云，才走完了第一步棋。