互聯網公司“臉譜”5月17日首次公開募股發行價，并將于18日正式上市交易。該公司將發行區間價由每股28—35美元提高到每股34—38美元，發行規模擴大25%，據此估算，“臉譜”市值有望達到1800億美元，將成為互聯網歷史上最大規模的公開募股。

互聯網最容易產生泡沫

美國格瑞豐金融控股集團公司副總裁馮亞琦對記者表示，互聯網產業的投資評估體系和其他產業有所不同。對于互聯網企業，更多在于能否“把你的故事賣個好價錢”，也就是投資者對該企業未來前景的判斷，而不是對目前金融數據的理性分析。許多互聯網企業在尚未形成清晰的盈利模式前就能吸引大量投資，依靠的就是這種“好故事的力量”。

互聯網是賺錢最快的行業，也是最容易產生泡沫的行業。馮亞琦表示，用戶增長、技術發展和參股模式的多樣化(例如利用專利或商標等參股)等為互聯網發展提供了基礎，商業模式的創新和市場競爭為其發展創造了條件。只要這個企業的“故事”有吸引力，投資者就能轉手以更好的價格賣出。同時，對于互聯網企業生命力或“進場(投資)時機”的把握，投資者必須有非常敏銳的洞察力。

分析人士指出，首次公開募股后，“臉譜”未來的發展面臨如下挑戰：首先，江山代有才人出，如今一些小型社交網站已在探索團購等“主營業務”以外的盈利模式，誰也不能保證市場上哪天不會突然出現一個更能吸引眼球、更會賺錢的社交網站或其他網絡模式。

其次，雖然創始人扎克伯格仍牢牢掌握著公司決策權，但隨著今后可能出現的股權轉讓，不排除“臉譜”也可能像雅虎一樣，出現創始人的經營理念與股東利益不相一致，最終股東反而把創始人趕走的現象。已有美國企業管理專家近日指出，扎克伯格能否在“臉譜”上市后繼續保持對公司的絕對控制權，值得觀察。

未來的“臉譜”也許將和谷歌(微博)等互聯網公司一樣，通過收購與合作穩固市場地位，加強競爭。從長遠來看，不斷推陳出新滿足年輕客戶的需求，快速提升移動通信應用端的客戶使用體驗等是一道道關卡。

新技術變盈利點是趕超密碼

“臉譜”、谷歌、蘋果等硅谷新秀的風生水起，讓雅虎等老一代互聯網企業顯現出技術和經營上的疲態。其實，在掌握搜索引擎、社交網絡等助企業騰飛的新技術方面，新、老互聯網企業并沒有差距可言，老互聯網企業最初還在專利擁有、資金支持等方面占盡優勢。比如，被認為在與谷歌的競爭中敗下陣來的雅虎，上世紀初還是網絡搜索領域的翹楚。

新老互聯網企業在競爭中拉開距離的真正原因，在于新互聯網企業成功地把新技術打造成了新盈利點，而老互聯網企業則一味抱住老賺錢模式不放。10多年前，雅虎憑借高點擊量在頁面廣告領域賺了個盆滿缽盈。雅虎技術人員發現有的公司希望通過付費爭取在搜索結果排序更為靠前，并意識到搜索領域的收入將會最終超過頁面廣告。然而，當時雅虎高層只看到搜索用戶流量占總流量不到10%，并沒有意識到其中隱藏著巨大商機。谷歌公司成立后，很快把搜索引擎與廣告服務結合起來，贏得廣告商的青睞，并憑借迅速增長的搜索用戶規模賺取了豐厚的利潤。當新的盈利點為新興企業帶來滾滾財源，并切走了老互聯網企業的利潤蛋糕時，雅虎等老互聯網企業才如夢方醒，但為時已晚。通過打造“社交王國”起家的“臉譜”，與谷歌有著相似的成功模式——都抓住了尚未顯露或剛剛露頭的盈利機會。近10億的“月活躍用戶”，包括比搜索引擎更多的持久用戶，成為吸引廣告和利潤的寶藏，成就了“臉譜”的勝出，讓谷歌當年上市的“盛況”相形見絀。

目前，美國互聯網公司正在掀起建立專利庫的熱潮。最近，“臉譜”便斥資5.5億美元購買部分微軟(微博)從知名網絡服務提供商“美國在線”獲得的專利和專利申請。分析人士指出，美國互聯網公司購買專利的真正目的，意在擴大自身服務鏈，在強勢經營項目之外打造更多盈利點，并在彼此之間展開全面競爭。比如，作為搜索引擎巨頭的谷歌，便推出了Google+這一社交服務，同時谷歌也已進軍網絡電視領域，推出的安卓操作系統更是在移動互聯網領域“攻城略地”。從美國互聯網企業的未來發展來看，以主業為主，同時展開多種經營，最終打造全能公司將成為一種趨勢。

中美領跑世界互聯網企業榜單

中美兩國的互聯網巨頭占據了全球互聯網前25名榜單的大半江山。美國亞利桑那州立大學教授丹尼斯·西蒙在接受記者采訪時表示，中美兩國的互聯網企業經歷了各自不同的發展興盛歷程。中國的互聯網發展離不開政府鮮明的政策導向和支持;而美國企業則更多倚靠企業技術創新和企業家文化等市場力量。不過，美國政府近來也更多地支持互聯網產業，例如奧巴馬政府承諾將為互聯網寬帶全面提速。

西蒙教授指出，互聯網產業具有很強的全球化特性，在很多情況下，互聯網產業發展沒有明晰的國界或者文化特征界限，在美國許多流行的互聯網模式在中國也都獲得了市場成功。

中國的互聯網產業在遺留系統、技術設施和商業模式等方面與美國不盡相同，但發展速度之快的確令世界矚目。中國互聯網企業中的搜索、電子商務以及社交網絡等逐漸形成品牌效應，吸引了大批用戶，也產生了不少互聯網的盈利模式，例如百度(微博)的競價排名廣告等。談及中美互聯網發展模式的差異，西蒙教授表示，中國的互聯網發展更像一個“由上至下”的過程，而美國則是“由下至上”。

“兩國在互聯網領域的合作機遇和潛力是巨大的，尤其是在標準化和平臺統一化等領域。”西蒙教授表示，電子商務領域信用和支付平臺的統一，打擊電腦黑客、網絡犯罪的協同，反對網絡盜版和兒童色情的努力等等都是中美兩國需要合作的方向。

面對互聯網領域的國際競爭，包括中國在內的廣大發展中國家的互聯網企業不應忽視業務延伸趨勢，更不能沉醉于既有盈利模式的“舒適地帶”，而應在不斷探索技術與盈利相結合的新鮮模式上，大展創新本領。

(記者 陳一鳴 丁小希)